国企股份制改革思路的再思考

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在中国现阶段由于种种原因造成国有产权不能自由流动资本市场的作用受到很大的限制同时我国的产品市场还不太完善经营者市场远未成熟。因而在现阶段推行股份制改革还有许多问题值得进一步探讨。　　　　一、股份制与所有权监督不足　　　　股份制是随着社会化大生产的出现而出现的它把单个资本集中起来进行社会化大生产解决单个投资者无力投资的局面。但是股份制的出现将会导致所有权监督的不足经营者不努力工作或不按所有者的意愿努力工作从而使企业效率低下。　　　　设想有ｎ个所有者产权主体他们自愿监督企业的经营活动每个产权主体提供的监督为ｇｉｇσｇｉ为监督之和监督越多经营者偷懒的可能性越小企业的效益越好所有者获得的收益越大。为了分析的方便我们假定个人的效用函数采用柯布—道格拉斯形式ｕｉｕｉｘｉｇｘαｉｇβ其中ｘｉ为其他私人物品的消费αβαβ私人物品和监督给所有者带来的效用都为正①并且它们之间的边际替代率是递减的。　　　　设ｐｘ为其他私人物品的价格ｃ为每单位的监督成本ｙｉ为每个所有者从企业盈利中获得的收益假设所有者没有其他收入如果有也只是在其之前加上一个常数并不影响问题的结论与所占的股份成正比ｙｉｋｓｉｓｉ为其所占的股份。那么每个产权主体面临的问题是给定其他产权主体选择的情况下选择自己的最优策略ｘｉｇｉ最大化自己的目标函数　　　　ｌｉｘαｉｇβλｙｉｐｘｘｉｃｇｉ其中λ为拉格朗日常数。　　　　我们可以得到纳什均衡情况下每个产权主体提供的监督　　　　ｇｉβαｙｉｃσｇｉαβｉｊ……ｎｉ≠ｊ……………

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