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中国汽车行业调研报告(1).pdf下载

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  • 中国汽车行业调研报告(1).pdf
    China Auto Sector
    UNDERWEIGHT the sector
    Concerns over declining margins, rising 
    inventory due to ‘hyper-speed’ capacity growth 
    and intensifying
    competition from imports are all well known to
     the market. However, negative surprises on car 
    sales and
    earnings, due to the cyclical demand slowdown in 
    2H04 and 2005, 
    are expected to trigger further downside
    on share prices.
    Intensifying competition will kill returns
    Our analysis shows that chronic oversupply of
     passenger 
    cars over the next five to seven years,
    particularly in the mid- to high-end segment, 
    and fierce 
    competition and pricing pressure will erode the
    extraordinary margins/returns currently enjoyed 
    by car
     makers in China.
    Key findings
    While stocks have fallen by so much and appear 
    tempting 
    at the current level, negative news flows and
    downgrades to earnings and returns remain the 
    key risks, 
    which are not yet fully priced in. We are
    UNDERWEIGHT the sector, and downgrade our ratings 
    on Denway Motor and Brilliance China to
    UNDERPERFORM after further earnings cuts to reflect 
    the cyclical slowdown in demand growth next year.
    We initiate coverage of Geely Auto with a NEUTRAL 
    rating and Chongqing Changan Auto with an
    OUTPERFORM. For investors looking for long-term 
    value in the sector, our only preferred stock is
    Chongqing Changan Auto.
    Companies mentioned: 
    Geely Automobile (0175.HK, HK$.54, NEUTRAL
    ………………

下载信息

  • 运行环境： Win9x/NT/2000/XP/
    资料作者： wsdx
    开发语言： 简体中文
    资料类别： 国产软件
    下载累计： 本地下载1次
    下载地址：>>>下载地址1  

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