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  港口水运行业06年投资策略报告

  ☆ 05 年，外贸增速下滑，仍保持较快增长，港口吞吐量增长速度下
  降，仍保持较高增长速度，主要集装箱港口也呈现出大致相同的
  趋势，只不过下降幅度较为缓和，反映在上市公司业绩方面，可
  以看出港口上市公司成长性降低，盈利能力下降。
  ☆ 06 年中国经济增长率预计处于8.5-9%之间，经济增速降低，港口
  吞吐量增长速度将继续下滑，预计06 年港口货物吞吐量增长速度
  为10%-15%之间。

  ☆ 06 年出口增速将继续放缓，预计维持20%以上。由于基数较大、出
  口增速下降、出口对集装箱生成的推动作用减弱等原因，06 年我
  国的集装箱吞吐量增长速度仍将延续下降趋势，但不会出现大幅
  下滑，预计06 年增长速度为18%-20%之间。
  ☆ 由于集装箱港口吞吐能力的过快投放，港口之间的竞争将升级，竞
  争的结果是：港口装卸费率上升空间受限、部分港口的装卸费率
  有下调的可能；在部分竞争十分激烈的港口，部分运营公司有可
  能存在装卸费率和吞吐量同时下降的状况，对公司的业绩形成双
  重杀伤。
  ☆ 06 年，由于运力投放、中国钢铁产业结构调整、中国宏观经济增
  速放缓导致的大宗货物运输需求增速降低等原因，BDI 指数仍将处
  于震荡下行趋势。
  ☆ 在油运市场，由于06 年运力投放增长超过需求增长，预计油运市
  场将出现运力过剩。由于新增运力多为大型远洋原油运输船，预
  计原油运输市场波动将增大，总体运价指数将下滑，而成品油运
  输市场，具有相对稳定的特点，表现可能相对较好。
  ☆ 在集装箱市场，同样存在运力过剩问题，使得今年下半年已现颓
  势的集装箱运输市场雪上加霜，未来运价也同样面临下滑。
  2006 年港口行业投资策略 行业投资评级：中性
  1、 港口行业05 年回顾
  1.1、 外贸增速下滑，仍保持较快增长
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• 运行环境： Win9x/NT/2000/XP/
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  开发语言： 简体中文
  资料类别： 国产软件
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