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财务管理科目一些概念的理解(doc 13)下载

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  • 1、必要报酬率、期望报酬率和实际报酬率 

    必要报酬率：是指准确反映期望未来现金流量风险的报酬。我们也可以将其称为人们愿意进行投资（购买资产）所必须赚得的最低报酬率。估计这一报酬率和一个重要方法是建立在机会成本的概念上：必要报酬率是同等风险的其他备选方案的报酬率。如同等风险的金融证券。 

    期望报酬率：是指你若投资，估计所能赚得的报酬率。换言之，期望是使净现值为零的报酬率。当净现值为零时，预计投资能赚得与其风险水平相应的报酬率。困此，当净现值为零时，期望报酬率等到于必要报酬率。 

    实际报酬率：是在特定时期实际赚得的报酬率。理解这是实际结果，是投资决策之真实所得很重要。你不能让时光倒流，去改变实际报酬率。你只能据此作出新的决策。 

    由于在完善资本市场中，所有投资的净现值都为零，所有价格都为公平市价。在这种情况下，人人都期望赚得与其所承担风险相应的报酬率。因而期望报酬率与必要报酬率总是相等。但由于有风险，投资结果很少与期望值相同。事实上，认识风险的方法之一就是考虑投资结果与期值如何不同。两者的差异越大，风险越大，反之亦然。 


    标准差就是方差的平方根。 


    协方差衡量两个随机变量如何共同变化，即它们之间的互动性。协方差可为正值、负值或零。正的协方差表明，当一个随机变量出现大于平均值的值时，另一个随机变量的值也会大于均值。负的协方差正相反，一个出现大于均值的值，与之相反，另一个则会出现小于均值的值。协方差为零，表明把两者的结果简单配对并不能揭示出什么固定模式。 


    两个变量：X、Y，其： 

    协方差=∑（变量X-期望值）（变量Y-期望值）*相应概率 

    两变量XY的相关系数为： 

    相关系数=协方差/（X的标准差*Y的标准差） 

    证券投资组合的风险，是投资组合报酬率的标准差。 

    若两种证券：X,其概率为p1,证券Y，其概率为p2，相关系数为C 

    可将X*p1设为A,将Y*p2设为B 

    其方差=A*A+2ABC+B*B 

    其标准差是方差的平方根。 

    若三种证券给合：： 

    证券A的标准差*投资比例为a 

    证券B的标准差*投资比例为b 

    证券C的标准差*投资比例为c 

    设证券AB的相关系数为K1 

    设证券AC的相关系数为K2 

    设证券BC的相关系数为K3 

    组合方差=a*a+b*b+c*c+2abk1+2ack2+2bck3 

    标准差为方差的平方根 

    如果是四个证券组合的标准差，则利用： 


    （a+b+c+d)*(a+b+c+d)数学公式，方差既为： 

    =a*a+b*b+c*c+d*d+2ab+2ac+2ad+2bc+2bd+2cd 

    只是在2ab、2ac、2ad、2bc、2bd、2cd后面乘上相关系数。 


    方法二： 

    利用与市场组合中的相关性计算：（P134） 

    B=COV（Kj,Km）/σm2 

    =协方差/市场组合方差 
    ......

下载信息

  • 运行环境： Win9x/NT/2000/XP/
    资料作者： 8900…
    开发语言： 简体中文
    资料类别： 国产软件
    下载累计： 本地下载1次
    下载地址：>>>下载地址1  

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