金融论文：浅议创业板注册制改革对资本市场的影响

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金融论文：浅议创业板注册制改革对资本市场的影响

　　创业板作为国内资本市场具有代表性的市场指数，一直受到各界投资者的追捧。2020年4月27日，《创业板改革并试点注册制总体实施方案》出台，正式拉开了注册制改革的帷幕。实际上，自2019年7月科创板引入注册制以来，市场总体来说走势平稳，似乎注册制也没有那么可怕，但是市场的结构化行情却是明显的。

　　一、创业板注册制改革对资本市场的影响

　　(一)对上市公司的影响

　　在注册制改革下的创业板企业，首先影响到的是公司的发展，尤其是受益于疫情得以发展的医疗、生物制药、线上服务等企业。当前我国企业直接融资比例不足15%，还未达到海外平均65%-75%的区间水平的五分之一。在注册制下，处在不同行业生命周期和发展水平的企业，都可以依法通过资本市场进行股权融资。企业能否发行、何时发行、以什么方式和价格发行，都可以由市场这只“看不见的手”来调整。主要监管规则不强行要求企业当期必须盈利，企业无需通过虚增资产和收入来粉饰财务报表，进一步向国外发达资本市场靠拢，我国科技创新产业将会进入新的发展阶段，市场化的培育将大大加速行业发展。

　　除了刚性的盈利要求被打破之外，注册制改革的另一大红利是退市制度逐渐明确。自2010年以来，a股每年平均退市数量不到5家，每年退市率还不到0.2%，而港股的退市率在1%左右，相比于美股，国内资本市场的新陈代谢明显过慢。引入注册制的退市机制后，不管是企业主动退市还是被动退市，创业板都将发挥市场具备的信息披露…………

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